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兩會(huì)期間，多層次資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展話題受到密切關(guān)注。多名代表、委員圍繞資本市場頂層設(shè)計(jì)和基礎(chǔ)性制度建設(shè)建言獻(xiàn)策。業(yè)內(nèi)專家表示，隨著《證券法》修訂的推進(jìn)和市場監(jiān)管的強(qiáng)化，證券發(fā)行、交易、登記、結(jié)算和退市等基本制度將進(jìn)一步完善，從而資本市場法治根基加速夯實(shí)，讓市場穩(wěn)定健康發(fā)展基礎(chǔ)，為改革營造更穩(wěn)定的制度環(huán)境和空間。
強(qiáng)化法律制度基礎(chǔ)建設(shè)
法治建設(shè)成為資本市場“穩(wěn)中求進(jìn)”的堅(jiān)強(qiáng)后盾。中國證券報(bào)了解到，《證券法》二審稿有望4月提請審議，《期貨法》正在加快推動(dòng)制定，《公司法》聯(lián)動(dòng)修改也在推進(jìn)中。此外，證券期貨規(guī)章規(guī)范性文件體系加速健全，以確保相關(guān)法律法規(guī)的有效實(shí)施。
“資本市場的建設(shè)和發(fā)展，須臾離不開法律法規(guī)的保障和支持。”中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，證監(jiān)會(huì)大力推進(jìn)資本市場法律制度的“四梁八柱”基礎(chǔ)建設(shè)工作，高密度地全面深入推進(jìn)資本市場法律制度完善。
《證券法》的修訂有望深化市場法律制度的完善。全國人大代表、全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈介紹，《證券法》要修訂的內(nèi)容之一，就是要完善基本的交易制度，包括證券的發(fā)行、交易、登記、結(jié)算和退市。
全國人大代表、上海證券交易所監(jiān)事長潘學(xué)先建議，通過修訂《證券法》，建立銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等不同行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管信息共享機(jī)制，同時(shí)就系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范建立協(xié)調(diào)合作機(jī)制。
期貨法方面，“現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》重在調(diào)整商品期貨交易，對于金融期貨、場外衍生品交易較少或基本沒有涉及。制定《期貨法》，可以對商品期貨和金融期貨市場進(jìn)行全面規(guī)范，對場外衍生品交易進(jìn)行適度監(jiān)管，使期貨能在國民經(jīng)濟(jì)更多領(lǐng)域發(fā)揮作用。”全國政協(xié)委員、上海證券交易所原理事長桂敏杰在提案中表示，加快推動(dòng)制定《期貨法》是推動(dòng)期貨市場功能深化的需要。
在完善退市制度方面，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年證監(jiān)會(huì)對退市提了一些新的要求，一是加強(qiáng)信息披露，防止造假;二是要求中介機(jī)構(gòu)、注冊會(huì)計(jì)師盡到“看門人”的責(zé)任，對財(cái)務(wù)造假負(fù)責(zé);三是正在積極修改完善退市標(biāo)準(zhǔn);四是加強(qiáng)交易所一線監(jiān)管，讓交易所真正負(fù)起責(zé)任，依法依規(guī)，該退市的就退市。
專家表示，資本市場新事物、新業(yè)務(wù)、新業(yè)態(tài)層出不窮，監(jiān)管面臨的新情況、新問題、新矛盾紛繁復(fù)雜。為此，應(yīng)特別注重和加強(qiáng)從法律角度對資本市場相關(guān)問題的研究，為監(jiān)管執(zhí)法提供法律上的服務(wù)、支持和保障。
為市場發(fā)展?fàn)I造更大空間
吳曉靈介紹，通過修訂《證券法》，要為多層次資本市場的發(fā)展留下制度空間，為企業(yè)更方便地進(jìn)行股本融資提供渠道。
政府工作報(bào)告提出，深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。
資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展有望迎來更好的制度環(huán)境和空間。多位人大代表、政協(xié)委員對此提出建議。全國人大代表、中國華融資產(chǎn)管理公司董事長賴小民表示，要深入推進(jìn)我國資本市場的整體改革，改進(jìn)和完善股票市場的發(fā)行和定價(jià)機(jī)制，保證股票市場的穩(wěn)定運(yùn)行，增強(qiáng)股票市場對于企業(yè)的融資功能。應(yīng)加快我國新三板市場建設(shè)步伐，完善新三板分層制度，滿足中小微企業(yè)差異化需求，合理分配資源，同時(shí)通過與主板市場有效聯(lián)通，進(jìn)一步激活資金對于股權(quán)融資市場的熱情。
對于衍生品市場，專家認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，要滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，不僅需要商品期貨，還需要金融期貨;不僅需要標(biāo)準(zhǔn)化的場內(nèi)衍生品工具，還需要個(gè)性化的場外衍生品工具。
全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)提出，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展股指期貨、促進(jìn)金融衍生品功能發(fā)揮。他建議，一是在前期交易安排小幅調(diào)整的基礎(chǔ)上，擇機(jī)退出股指期貨臨時(shí)性限制措施，恢復(fù)其市場功能，推動(dòng)股指期貨市場健康平穩(wěn)發(fā)展。二是進(jìn)一步豐富金融衍生品工具，完善金融衍生品市場。應(yīng)不斷豐富現(xiàn)有股指期貨、國債期貨和ETF期權(quán)的種類，加快研究推出股指期權(quán)、外匯期貨等更多類型的避險(xiǎn)工具。三是不斷加強(qiáng)監(jiān)管，提高監(jiān)管能力。
制度環(huán)境的完善也有助于更好防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。除了就系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范建立協(xié)調(diào)合作機(jī)制，潘學(xué)先還建議，在《證券法》上就監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以采取的臨時(shí)性措施作出授權(quán)，如允許平準(zhǔn)基金入市、限制某些特定主體的股份減持、暫停某些證券業(yè)務(wù)等，便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)、快速、果斷的對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作出處置。
加大投資者保護(hù)力度
“通過《證券法》的修訂，要更好地進(jìn)行投資者保護(hù)，對于違法行為的打擊力度要增強(qiáng)，更好地保護(hù)投資者的利益。”吳曉靈指出，對于投資者利益的損失，相關(guān)的法律救濟(jì)渠道和行政救濟(jì)渠道也會(huì)增加。
針對投資者保護(hù)面臨的難題，全國人大代表、中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司執(zhí)行董事芮躍華表示，當(dāng)前在金融服務(wù)和金融產(chǎn)品給人民群眾正常的理財(cái)造成侵權(quán)損害以后，法律保障渠道不夠完善，他建議通過建立證券公益訴訟制度，設(shè)立投資者賠償基金，在司法層面設(shè)立專門的金融法院等，對上述問題加以解決。
潘學(xué)先認(rèn)為，現(xiàn)行《刑法》等法律法規(guī)存在量刑偏輕、與犯罪獲益不匹配等問題，難以適應(yīng)打擊證券違法犯罪行為的需要。建議修訂《刑法》，延長欺詐發(fā)行股票、違規(guī)披露信息等犯罪行為的刑期，取消單處罰金的規(guī)定，并大幅提高罰金金額上限，以實(shí)現(xiàn)罪罰相適，滿足打擊和威懾證券犯罪行為的現(xiàn)實(shí)需要;修訂《證券法》，提高對欺詐發(fā)行、違規(guī)披露信息等違法行為的處罰標(biāo)準(zhǔn)，增加有關(guān)倍數(shù)罰的規(guī)定、提高數(shù)額罰的金額，提高違法成本，加大對違法行為的懲罰力度。
目前，證監(jiān)會(huì)正積極推動(dòng)完善《刑法》關(guān)于證券期貨犯罪的規(guī)定，還支持配合司法機(jī)關(guān)起草制訂有關(guān)打擊利用未公開信息交易和操縱市場犯罪的兩個(gè)刑事司法解釋。
資本市場法治根基加速夯實(shí)?專家建議，在法律法規(guī)制定修改過程中，對投資者保護(hù)的力度有待進(jìn)一步加強(qiáng)。比如，研究完善證券侵權(quán)民事賠償制度。系統(tǒng)總結(jié)民事賠償?shù)膶?shí)踐經(jīng)驗(yàn)，將一些成熟可行的制度規(guī)則和認(rèn)定原則，如適格原告的確認(rèn)、歸責(zé)原則的要求、因果關(guān)系的認(rèn)定、證明責(zé)任的分配、賠償損失的計(jì)算等，上升為法律的規(guī)范。在建立集團(tuán)訴訟還存在訴訟法障礙的情況下，能不能通過明確代表人訴訟實(shí)施制度，建立基于同一侵權(quán)行為的裁判結(jié)果的普遍適用規(guī)則，方便投資者降低訴訟成本，及時(shí)獲得賠償。
我國資本市場有什么特點(diǎn)
中國資本市場的現(xiàn)狀
中國資本市場需審視法律法規(guī)
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